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资本经营误区迷雾挡人眼(第3页)
作者：佚名    文章来源：本站编辑    更新时间：2008-4-28


　　投资者直接经营管理企业，其个人效应最大化目标与企业效益最大化目标是相一致的，在自我激励和自我约束方面有着天然的优势。但是，随着民营企业经营规模的扩大，投资者面对着日益复杂的大规模企业经营管理事务，客观上要求必须由专门从事企业经营管理的经理人替代，即高级必须采取委托代理制。在技术和管理日益专业化、知识化、现代化的今天，民营企业的发展和其所固有的素质之间的矛盾日益突出，那些文化程度较低（就不少数量的民营企业家而言）的民营企业家，无论如何是无法理解和接受现代高科技产业的。
　　
　　分享经营成果
　　
　　在实行代理制的情况下，作为代理人的经理与所有者的目标函数通常是不相同的。因而双方存在着利益上的不一致。如果委托人和代理人双方都是效用最大化者，就有充分理由相信，代理人不会总以委托人的最大利益行动。这就产生了激励不相容的问题。而且，由于企业的经营绩效是由经理的行动和一些不确定因素共同决定，所有者不能直接观察到经理的行动和其他不确定因素，而只能由所观察到的经营成果来间接评价经理的行动，这就决定了所有者关于经理的行动或者关于经理的努力程度，信息是不完全的对称的。
　　
　　信息的非对称性必然导致契约的不完全性，影响契约的执行和落实。这就会导致企业所有者（委托人）无法准确判断企业的经营成果究竟有多大程度是由于经理人（代理人）的主观努力造成的，使得经理人有可能通过隐藏行动而不完全承担其行为的全部后果，从而导致其有可能从事高风险或损害所有者利益的行动，而所有者则要承担过度风险，由此引发企业经理人的道德风险问题。
　　
　　在现实的不确定性和不完全监督条件下，如何构造委托人与代理人之间的契约关系（包括补偿性激励），从而为代理人提供恰到好处的激励，以促使其行为选择能使委托人的福利最大化，是值得深入探讨的问题。
　　
　　资本社会化
　　
　　资本社会化不仅导致了企业管理的革命，而且带来了整个社会经济的变革。资本社会化使民营企业摆脱家族企业的制约，将资本、管理和技术有机结合起来，使企业家保持良好的心态。资本社会化是企业管理革命的起点。资本社会化的企业，能够形成合理的治理结构，使企业的经营管理决策更为合理化、科学化。资本社会化的具体实践就是股份制、公司制。
　　
　　公司分为有限责任公司和股份公司两种类型。有限责任公司股东以其出资额对公司承担有限责任；股份公司以其全部资产对债务承担有限责任。公司制克服了业主制和合伙制的诸多弊端，通过有限责任制，降低了个人、家庭和公司的风险，使个人和家庭的变故不至于影响公司的发展。相应的，公司经营不善也不会直接影响个人和家庭生活。
　　
　　公司资产和个人资产分离所产生的超越性，使公司的资产更为开放，扩大了公司的融资能力。这种超越性又使公司的所有权和经营权易于分离，从而克服了股东直接参与管理所造成的能力和素质的限制。
　　
　　

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