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私募拥抱国内液晶厂商 短期动机难断最终福祸
作者：佚名    文章来源：本站整理    更新时间：2007-12-14

，年设计生产能力为800万片，将在2008年底开始正式供货。深超光电一位不愿具名的高层还透露，在5代线建成后，公司还将兴建一条6代线和一条7.5代线，未来对资金的需求将更加强烈！
　　
　　利弊兼收
　　
　　国内液晶面板厂商首次与私募基金接触，并不意味着它们一定能得到资本支援；退一步来讲，就算私募基金成功注入这些企业，其效果也是利弊兼收。
　　
　　分析人士指出，在正式向国内企业提出询价和拜访要求之前，凯雷、新桥等私募基金瞄准的对象还包括韩国和我国台湾地区的企业。但与后面两者相比较，国内液晶面板制造企业无论是生产规模，还是资产质量都存在明显差距，其国有控股的性质也不利于其他资本介入。
　　
　　根据已经公开的2007年第三季度财报资料，第三季度来自台湾的二线面板厂商翰宇彩晶净利润达到1.5亿美元，并且它已在2006年完成了前期投资成本的完全回收；同期盈利只有4.2亿元的京东方资产负债率却高达75%以上，而在国内A股市场持续上涨的情况下，它28.7亿股A股的对应市值达300亿元以上，翰宇彩晶15%的股份则只需2亿美元就可获得。
　　
　　今年9月16日，专注于科技、传媒和电信等产业投资的华平投资集团（WarburgPincus）斥资2.5亿美元收购台湾中华映管10.2%股权，成为第一家入股大型亚洲液晶面板制造商的私募业者。中华映管董事长林蔚山表示，华平投资虽然是第三大股东（中华映管的前两大股东分别是大同股份、中华电子投资），但它既不占董事席位，也不干涉经营。它的出现对急需资金投资7.5代线的中华映管而言，无疑是场“及时雨”。该事件再次增强了业界对“中华映管与翰宇彩晶获得私募基金的可能性将更大”的判断。
　　
　　调查资料显示，2006年私募业者在亚洲共筹募了394亿美元收购基金，这些资金需要迅速寻找到投资对象。然而其以追求短期收益为目的的运作方式却让张兵感到担心。
　　
　　他指出，私募基金如果真的介入国内液晶产业，将会与液晶面板的长期投资模式发生矛盾。它们可以不占董事席位，但在急功近利的本性驱使下却能够对资本支出等重大议案行使否决权，从而左右企业的发展。张兵透露，当前国外私募基金对液晶产业发生兴趣有其深层次原因。他指出，受美国次级贷危机（指给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明以及其他负债较重的个人的住房按揭贷款）影响，私募业者在欧美地区的地产和金融行业投资收益大幅减少，恰好液晶市场刚刚告别一个亏损期，将基金转移过来更显理智。而一旦收益率更高的地产和金融行业回暖，它们必然重新归位。届时，或会出现大规模突然撤资的局面。
　　
　　“无人怀疑液晶面板制造业未来两年的成长，但目前定性它们是‘财神爷’或者‘吸血鬼’还为时尚早。”张兵说。
　　
　

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