谈判杀青，作为这起收购的始作俑者、自始至终的幕后导演，周厚健只愿以两个字来表露他此时心情：“满意”。

　　“谈不上‘兴奋’，”在接受《中国企业家》专访时，周保持着一贯的内敛、稳重，“做企业这么多年，没有让我太悲观的事，也没有让我太兴奋的事。”他不否认，一年前的初夏，海信刚刚介入科龙收购案时的彼情彼景还是令他记忆深刻，只是后来谈判的一波三折、错综复杂、久战不决把他初期的兴奋感消磨得所剩无几，以至于当价格最后敲定时，他对收购终将成为现实的结果已感到麻木，不过是觉得经过这么长时间的努力、终于完成了一件大事，仅此而已。

　　还有什么比“这只是万里长征走完了第一步”的语言更适合形容海信和周厚健此时的心情与状态的呢？

　　当海信开始冒险

　　周厚健希望能“拣”一个科龙回来。这有可能实现吗？——无论怎样，这不会是一个平淡故事的开始

　　这是海信历史上最好的年代。

　　从2003年开始，海信开始在平板电视领域发力，上市公司海信电器(600060)业绩增长迅速，国泰君安证券2005年底一份分析报告称，公司(海信电器)可以依靠先发优势在平板电视上领跑两、三年时间，并且很可能经过几年的领跑之后实力大增，完成从行业第二梯队向第一梯队的跃迁。海信电器2005年财报显示，较之2004财年，其主营业务收入增长35.51%，达到101.63亿元，净利润增长75.27%，达到1.024亿元。

　　此外，海信地产在海信集团这几年中的特殊贡献不可忽视。据悉，2005年海信地产销售收入已经达到20多亿，其发展速度在全国地产企业是名列前十，而住宅开发规模已经成为青岛市第一大。地产业务的利润率自然在家电之上，这使外界有观点对海信的竞争力提出质疑：认为海信集团近年来更多靠地产而非家电积累资本。海信集团战略发展部副部长张平承认海信地产对集团的现金流与利润贡献比重比较大，但同时表示，海信地产只是海信集团的一个参股公司，员工股大概占70%，集团股份只占30%左右。“所以集团从地产业务中受益比例并不大。”

　　依靠平板、地产的出色业绩、以及长期以来相对稳健的财务策略，海信集团的日子这两年比国内其他家电厂商都要过得好。于是，当TCL陷入跨国收购的泥淖里无法自拔、长虹巨亏后元气大伤之时，海信却开始思谋扩张之路。

　　2005年，海信除了收购科龙引人瞩目，还在上半年推出了自主研发的数字电视处理芯片——信芯。这似乎为海信打上了“技术立企”的标签，但就目前而言，事实上，海信产品的技术含量、核心竞争力和其他中国家电企业一般无二。最直接的例子就是平板电视卖了100亿元，净利率不过是1%，勉强挣到1亿。国泰君安报告分析，即便在平板电视领域，由于国内厂商均未能掌握平板电视的面板、模组等核心技术，海信也面对极大竞争压力。一方面外资品牌拥有面板资源而具备价值链上游优势，另一方面其他国内厂商会在产能上迅速跟进而压低产业毛利率。

　　“海信为什么做‘信芯’，就是体现了想往上游走的战略意图，”海信集团战略发展部副部长张平说，“我们在做类似探讨：有没有某种可能性、机会，或者说有没有某种手段使得我们的产业往上游走。”他承认，这必须要求海信在技术上作巨大的资金投入(比如一条面板线动辄数十亿美金)，而这是海信当前财力不可承受之重，所以海信现在对此暂无明确答案可以奉告。

　　“如果只做终端的话，就必须把规模做得很大。”张平说。这正是海信家电尤其在白电市场面临的现实压力。海信做了十年白电，但依然没有产品进入国内前三，而且跨国公司白电对国内家电企业压力越来越大，“既然海信进入了白电，就必须做到相当高的竞争平台，否则产品很危险。”

　　普遍的看法认为，海信收购科龙后，将把黑、白电业务分别整合至海信电器、科龙电器两个平台上。科龙集团副总裁林澜表示，通过采购、销售渠道(含海外)方面的整合，海信旗下的黑白电业务布局会更加合理，比如科龙较强的海外销售渠道就可以同时带动海信黑电的海外销售。

　　不过，一些分析师对海信的扩张思路有不同的看法，罗兰·贝格国际管理咨询(上海)有限公司副总裁吴琪对《中国企业家》表示，他对海信的并购持谨慎的态度，“海信是那种在每个单一领域推出差异化产品、搞一定程度的差异化竞争，但没有在任何一个领域取得最强优势的公司。那么海信并购科龙的战

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